一句話點評NO.692|富安達基金吳戰峰-富安達成長價值一年持有,值不值得買?

貴客云 2021-12-06 18:01 閱讀 63

10只基金,8只不值得買,該怎么選?
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富安達成長價值一年持有


基金要素
基金代碼:A類:014103,C類:014104。
基金類型:偏股混合型,股票資產不低于60%。
業績比較基準:滬深300指數收益率70%+上證國債指數收益率30%
募集上限:本基金無募集上限。
基金公司富安達基金,目前總規模還不足百億。其中股票型和混合型基金合計管理規模24億元,管理規模非常小。這也是我們第一次寫富安達基金的產品。
基金經理:本基金的基金經理是吳戰峰先生,他擁有26年證券從業經驗和超過9年的基金經理管理經驗,目前管理4只基金,合計管理規模11億元。很顯然,我們是被老將吸引來寫這篇文章的。


吳戰峰先生一共有三段基金經理管理經歷,分別是國泰基金、天治基金和富安達基金。
代表基金:他管理時間最長的基金是富安達優勢成長 ( 710001.OF ),從2016年1月9日至今,累計收益率94.99%,年化收益率11.98%。中長期業績表現尚可。(數據來源:WIND,截止2021.12.01)



從凈值圖和分年度業績表現來看,我們有如下結論和判斷:

  1. 基金在過去6年中,能夠跑贏滬深300指數;
  2. 基金在過去6年中,和偏股混合型基金指數的表現相當,波動高于該指數;
  3. 在2016年和2018年下跌的行情中,基金的跌幅大于指數;
  4. 在2017年價值風格占優的年份,能夠跑贏指數,組合大概率偏價值風格;
  5. 2019年,基金的反彈幅度大于指數,但跑贏幅度不大;
  6. 2020年,基金小幅跑贏滬深300指數,但較大幅度跑輸偏股混合型基金指數,關注配置的風格和個股情況;
  7. 2021年,基金表現不錯,大概率配置了較多的小盤風格持倉;
  8. 結合上述表現,吳戰峰先生大概率不做倉位擇時,大概率會做風格擇時。具體情況,我們進一步來分析基金持倉情況。

持倉特點
第一,基金的前十大重倉股占比常年在40%到55%之間波動,最近三個季度集中度大幅降低,從將近65%減少到了40%。另外,在他剛接手這只基金的時候,持股集中度在35%左右,這是一個大的變化,需要關注投資框架是否發生過變化。


第二,吳戰峰先生的交易換手率水平是不低的,基本在4-6倍這個區間內,相當于每4-6個月換倉一次。


第三,基金的平均持股周期為1.3年,其中持倉半年及以下的倉位占比將近40%,持倉一年到兩年的倉位占比略超45%,剩余將近20%的倉位持有時間超過2年。總的來說,整體持股周期不算很長。


結合上述三點,吳戰峰先生屬于持股集中度在50%上下變動+持股周期不長的“介于交易型和賭博型之間”的選手


第四,從資產配置圖來看,吳戰峰先生基本上不做倉位擇時,僅有幾個點的小變化。


第五,從風格配置圖來看,吳戰峰先生在2017年前后持有了較大比例的價值風格股票,這和我們在凈值圖中看到的情況一致。從2018年至今,組合基本上以成長股為主。



再來看一下大小盤風格的變化,也能夠感受到吳戰峰先生會基于大小盤來做風格的變化。從2019年下半年開始,他逐步增加了小盤風格的持倉占比,這也是為什么今年以來基金表現較好的原因。



結合上述兩點,吳戰峰先生屬于基本不做倉位擇時+會做風格擇時的“見風使舵型”選手


第六,基金的前三大重倉行業占比變化幅度比較劇烈,但整體行業集中度比較高。


從行業配置圖來看,吳戰峰先生對醫藥生物、電子、計算機、食品飲料行業的配置周期比較長。


截止三季報,前三大持倉行業分別是電子、食品飲料和生物醫藥,合計占比為57%。


第七,再來看一下基金的三季報運作分析,內容非常簡單,我們也就只能簡單看看了~
三季度A股市場呈現震蕩的行情,煤炭、電力、鋼鐵、公用事業表現良好,消費品、TMT、醫藥行業大多處于震蕩形態。
本基金在三季度繼續重點布局了集成電路、高端制造、煤炭、公用事業、石化等成長型行業中的藍籌公司。
具體持倉方面,前十大重倉股主要配置在了集成電路、機械設備行業。


投資理念與投資框架
沒有吳戰峰先生的深度訪談,在最近的一篇宣傳文案中,提到了他的投資框架,他偏好自上而下和自下而上相結合的選股方式,從多個維度來綜合評估上市公司。在行業選擇方面,主要會考慮景氣度。
個股層面,以行業龍頭為主要布局,并尋找“黑馬”,從他的持倉來看,確實配置了不少非龍頭公司。


對于未來,他表示會重點關注價值股的配置機會。


沒有更多內容了,大家湊合著看吧。基金公司應該多宣傳一下,做個深度訪談,也好讓投資者更加了解這位老將。
一句話點評
富安達基金目前的管理規模非常迷你,特別是權益類基金的規模更加小,這一點是比較明顯的扣分項。基金經理吳戰峰先生是一位行業老將,他的歷史業績尚可,波動相對較大,會跟隨市場的不同風格做趨勢投資,但可惜的是,沒有更加深度的訪談讓我們更清晰的了解他的投資框架和經歷。
這只新基金有一年持有期,其他要素和老基金應該沒什么區別。其實,我們一直在說,如果要買股票類基金,最好做到3年以上的持有時間,一年期對于股票類基金來說,并不能顯著提升勝率。但對于富安達基金來說,我們也能理解,畢竟三年持有期基金對明星基金經理都不太好賣,更不用提一家小基金公司了,這也是投資和銷售之間的平衡,沒辦法。
對于熟悉富安達基金,信任富安達基金的投資者和渠道,可以把吳戰峰先生作為會考慮估值和成長性的、交易不算特別頻繁的、基于市場風格和行業景氣度框架做投資的一位基金經理來看待,有一定的配置價值。對于不熟悉的投資者,可以再觀察觀察,再做決定。

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風險提示:基金有風險,投資需謹慎。本文非基金推薦,文中的觀點、打分不作為買賣的依據,僅供參考。文中觀點僅代表個人觀點,不作為對投資決策承諾,文章內信息均來源于公開資料,本文作者對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。文章中的內容和意見基于對歷史數據的分析結果,不保證所包含的內容和意見在未來不發生變化。本文僅供參考,在任何情況下,本文中的信息或所表述的意見均不構成對任何人投資建議。
不值得買:占對應資產類別的倉位占比為0%,不建議超過5%。
值得少買:占對應資產類別的倉位占比為5%-10%,不建議超過15%。
值得買:占對應資產類別的倉位占比為10%-15%,不建議超過20%。
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